Dzienny przegląd rynku 2026.2.4

Według najnowszych informacji rynkowych, na obecne wahania cen miedzi wpływają przede wszystkim następujące główne czynniki makroekonomiczne::

1. Zmiany oczekiwań wobec polityki pieniężnej USA

Nominacja Walsha na stanowisko przewodniczącego Fed przez Trumpa: wywołuje jastrzębie oczekiwania na rynku, dane o inflacji cen produkcji w USA niespodziewanie rosną, dolar szybko się umacnia i negatywnie wpływa na ceny miedzi.

2 Ruchindeks dolara

Słabszy dolar zapewnił wzrostowe wsparcie cenom miedzi, ale indeks dolara ostatnio wykazywał oznaki odbicia. Groźba Trumpa podniesienia stawek celnych dla Korei Południowej z 15% do 25%, wraz z 80-procentowym prawdopodobieństwem zamknięcia rządu USA, zwiększyły niepewność polityczną USA i osłabiły dolara.

3 Ryzyko geopolityczne

Niepewność wywołana działaniami geopolitycznymi USA w Iranie i Wenezueli, a także strajk w Chile, który zablokował dostęp do dwóch kopalni miedzi, mają bezpośredni wpływ na produkcję miedzi. Te czynniki geopolityczne pogłębiły rynkową wycenę ryzyka związanego z dostawami miedzi.

4. Implikacje polityki handlowej

Obawy związane z amerykańskimi taryfami celnymi nadal negatywnie wpływają na ceny miedzi. Utrzymuje się wpływ polityki USA, zakładającej nałożenie 10% cła na chiński import w 2025 roku, a obawy rynku dotyczące ryzyka wojny handlowej od czasu do czasu narastają.

5. Tenglobalne środowisko gospodarcze

Globalne środowisko finansowe zmierza w kierunku znacznie bardziej akomodacyjnym. W tym kontekście główne światowe rynki akcji generalnie wzrosły, a rynki surowcowe również odnotowały ogólną hossę. Jednak biorąc pod uwagę odbicie wskaźnika PMI dla przemysłu do poziomu około 50%, EBC nie wyklucza podwyżki stóp procentowych w 2026 roku.

6. Powiązanie rynku metali szlachetnych

Atrybuty finansowe miedzi ostatnio ponownie rosną, a metale szlachetne znacząco wpływają na ceny miedzi. W związku z gwałtownym spadkiem cen złota i srebra, ceny miedzi spadają w przyspieszonym tempie.

Miedź znajduje się obecnie w fazie, w której czynniki makroekonomiczne i fundamentalne są zarówno wzrostowe, jak i spadkowe, a nastroje rynkowe są zmienne. Zaleca się uważne śledzenie kierunku polityki Rezerwy Federalnej, zmian indeksu dolara amerykańskiego oraz zmian ryzyka geopolitycznego.

Na podstawie najnowszych informacji rynkowych przedstawiam następującą analizę i prognozę cen miedzi na najbliższe trzy miesiące:

Aktualna sytuacja rynkowa cen miedzi

Według danych SMM, średnia cena miedzi elektrolitycznej 1# na dzień 3 lutego 2026 r. wyniosła 101 320 juanów za tonę, co oznacza spadek w stosunku do styczniowego maksimum na poziomie 104 410 juanów za tonę. Historycznie ceny miedzi wykazywały wyraźny trend wzrostowy między listopadem 2025 r. a styczniem 2026 r., rosnąc z 86 840 juanów za tonę do 104 410 juanów za tonę.

Prognoza na najbliższe trzy miesiące:

jedenPierwszy kwartał (luty – marzec): Okres dostosowań zmiennych

Przewidywany przedział cenowy: 98 000–103 000 juanów/tonę

Obecna cena miedzi znajduje się w fazie dużej korekty, na którą wpływają przede wszystkim następujące czynniki:

1) Niepewność polityki makroekonomicznej: nominacja Walsha przez Trumpa na stanowisko przewodniczącego Fed wzbudziła jastrzębie oczekiwania, a odbicie indeksu dolara wywarło presję na ceny miedzi

A. Presja po stronie popytu: Wskaźnik wykorzystania kabli miedzianych spadł w grudniu do 68,89%, wysokie ceny miedzi ograniczają uwolnienie popytu na produkty końcowe

B. Rozbieżność w strukturze zapasów: zapasy w USA nadal rosną, podczas gdy zapasy w regionach poza USA są stosunkowo niewielkie

dwaPoczątek drugiego kwartału (kwiecień): okres stabilizacji i ożywienia

Przewidywany przedział cenowy: 102 000–108 000 juanów/tonę

W miarę jak stopniowo ujawniają się następujące czynniki pozytywne:

1) Wsparcie po stronie podaży: Chilijska Narodowa Komisja Miedzi podwyższa prognozę cen miedzi na rok 2026 do 4,95 USD za funt (około 10 900 USD za tonę)

2) Ryzyko geopolityczne: Strajk w Chile zablokował dostęp do dwóch kopalni miedzi, co ma bezpośredni wpływ na produkcję miedzi

3) Zapotrzebowanie na transformację energetyczną: kluczowa rola miedzi w centrach danych AI i transformacji czystej energii nadal jest widoczna

Analiza kluczowych czynników wpływających:

jedenCzynniki bycze

1. Strukturalne ograniczenia podaży: Goldman Sachs podnosi prognozę cen miedzi na pierwszą połowę 2026 r. do 12 750 USD za tonę, powołując się na premię za niedobory wynikającą z ograniczonych zapasów poza Stanami Zjednoczonymi

2. Oczekiwanie osłabienia dolara: Pomimo krótkoterminowego odbicia, długoterminowy trend osłabienia dolara nadal wspiera ceny miedzi

3. Podwójny spadek zapasów: przychody z odpisów z tytułu miedzi na giełdzie LME wzrosły do ​​37%, a dalsza redukcja może nastąpić, jeśli wszystkie zapasy zostaną wycofane

dwaCzynniki niedźwiedzie

1. Wysokie ceny ograniczają popyt: Utrzymujący się wzrost cen miedzi znacząco obniżył popyt na produkty końcowe, a firmy stają się ostrożniejsze w swoich zakupach

2. Zaostrzenie polityki makroekonomicznej: jastrzębie oczekiwania Rezerwy Federalnej i niepewność w polityce handlowej

3. Fundusze spekulacyjne realizują zyski: Niektórzy inwestorzy decydują się na zamknięcie pozycji po osiągnięciu wysokich cen miedzi

Ostrzeżenie o ryzyku:

Ceny miedzi w ciągu najbliższych trzech miesięcy będą narażone na następujące ryzyka:

- Dokładny czas i intensywność polityki taryfowej USA

- Tempo zmian polityki pieniężnej w głównych gospodarkach świata

- Rzeczywisty wpływ konfliktów geopolitycznych na łańcuchy dostaw

Ocena ogólna: Ceny miedzi będą wykazywać tendencję spadkową, a następnie wzrostową w ciągu najbliższych trzech miesięcy, z ograniczoną przestrzenią do krótkoterminowej korekty, a w średnim i długim terminie nadal będą miały tendencję wzrostową, wspieraną przez fundamentalne czynniki podaży i popytu. Inwestorom zaleca się uważne śledzenie zmian zapasów, trendów w polityce makroekonomicznej oraz ożywienia popytu w segmencie downstream.